📑 BAB 7 — FUNDAMENTAL, LAPORAN KEUANGAN & DIVIDEND INVESTING

Bagian dari Panduan Lengkap per Topik. Guru utama: Mas Ali (April-Mei), dilanjutkan Ka Gita (Juni-Juli).

DAFTAR ISI BAB INI

1. 1. ⭐ Metode 11 Langkah Baca LK — Mas Ali
2. 2. Template 3 Lensa: TA + Funda + Bandarmologi
3. 3. Metrik per Sektor
4. 4. ⚠️ Red Flag di Laporan Keuangan
5. 5. ⭐ "Story Bisnis" — Kenapa Fundamental Saja Tidak Cukup
6. 6. Valuasi: PER, PBV, Fair Value
7. 7. ⭐ Valuasi sebagai Alat Bottoming
8. 8. ⭐ Dividend Investing
9. 9. Membaca Prospektus IPO
10. 10. Studi Kasus

1. ⭐ METODE 11 LANGKAH BACA LK — MAS ALI

Ajaran sentral bab ini. Dikutip lengkap:

Mas Ali (01/05/26 13.09):

"Kan pusing banget tuh segitu banyaknya tulisan beratus-ratus lembar. Darimana sih mulainya?

1. Kita harus punya mental CEO — ini penting sebagai sudut pandang/POV 'pemilik' perusahaan.

2. Nah kalau sudah 'berasa CEO', POV-nya pasti beda. "Gue pengen usaha gue untung nih, coba gimana nih 'anak buah' gue kelola uang yang gue investasikan"

3. Pelajari dulu istilah-istilahnya (aset, liabilitas, ekuitas, pendapatan, laba bersih, dll)

4. Analisis horizontal — bandingkan kinerjanya minimal 3-5 tahun kebelakang: pertumbuhan pendapatan (revenue), pertumbuhan laba bersih

5. Rasio Profitabilitas:

— Gross Profit Margin → berapa aktual keuntungan setelah dikurangi biaya produksi

— Net Profit Margin → berapa uang yang benar-benar jadi milik perusahaan setelah semua biaya dan pajak

— Return On Equity → berapa keuntungan dari modal yang disetor pemegang saham? Idealnya di atas 10-15%. Gampangnya, kalau uang sejuta saya ini menghasilkan berapa rupiah di perusahaan?

6. Cek kesehatan neracanya:

— Debt (utang → makin kecil makin bagus, kecuali bank dan atau industri sedang ekspansi)

— Current ratio (apakah aset lancar cukup bayar utang jangka pendek dalam satu tahun?)

7. Arus Kas (Cash Flow) → awas ini KRUSIAL. Kenapa? Angka laba di laporan keuangan bisa dimanipulasi dengan akuntansi, tapi kas (uang nyata) sulit bohong. Pastikan Cash Flow From Operations (CFO) bernilai positif. Jika laba bersih besar tapi kas operasionalnya negatif, ada kemungkinan laba tersebut hanya "di atas kertas" (misalnya karena piutang yang belum tertagih).

8. Cek Catatan Atas Laporan Keuangan (CALK): siapa pelanggannya? (Misalkan BULL — itu kirim kemana aja kapalnya? Apa yang berpengaruh? Perang Iran?) · ada sengketa hukum tidak? · detail utang, kapan jatuh temponya?

9. Valuasi:

— PER → kapan sih BEP (balik modal) kalau pendapatannya diperkirakan sama seperti ini terus

— PBV → harga perusahaan bakso sampean 10.000 (normalnya), sampean sekarang beli di harga berapa? Worth it atau nggak?

10. Sudah pusing? Atau lanjut?

11. AI itu hanya alat 'mempermudah', bagus kalau bisa kita maksimalkan, tapi tidak boleh 'mengecilkan otak' kita. Coba konvensional dulu, sehingga step by step dan pondasi pengetahuannya tertanam betul. Baru ringkas dengan AI."

2. TEMPLATE 3 LENSA: TA + FUNDA + BANDARMOLOGI

Contoh kerja Mas Ali atas keputusan belinya sendiri:

Mas Ali (29/04/26 16.47):

Secara TA:

— Momentum → pantulan. Kalau sesuai 'kepercayaan' pribadi, harusnya candle kedua 2-3x candle pantulan pertama (supaya aman). (Cek semua TF — 1-4H, D, W, M)

— MA50 aman (nggak ketembus bawah/hanya ekor), MA20 sudah kesenggol, MA10 nyentuh (D)

— besar candle sudah 2-3x dari pantulan awal (D)

Secara Funda:

— rev growth (bisnisnya berkembang) +

— ekspansi banyak (pelabuhan, logistik, energi, shipping) +

— cash tebal + ← market suka

— sektor infra lagi hot +

— laba turun jauh (−)

— beban utang naik (−)

Secara Bandarmologi:

— Milik Pak PP

— masih cenderung baru (kalau ada kesempatan ke msci)

— jangan lupa sering-sering cek Broksum juga

Terakhir, gagal ataupun berhasil, catat, sesuai plan atau tidak? Kalau sesuai ulangi, kalau tidak? Evaluasi dan dapatkan pelajarannya."

Prinsip jangan jadi analis satu-alat:

Mas Amrie (08/05/26 23.01): "Ga melulu soal per pbv doang, atau chart doang, atau broksum doang, atau news doang. Tapi kalo bisa dikombinasi menurut saya ya gas aja."

Urutan Ka Gita: Funda Menetapkan Lantai, TA Menetapkan Entry

Tini (22/07/26 13.04): "swing itu ada momentum bisa q2 nya, atau ada ca nya… jadi beli berdasarkan funda di kombin teknikal buat entry."

Tini (16/07/26 20.39): "ca itu kan semu, kalo goal menang banyak, kalo ga goal rungkad banyak.. kalau funda kan jelas kamu bisa itung valuasi pbv minimal pe dllnya, kalau ada ca nya ya makin enak."

Alokasi porto Ka Gita:

Tini (10/04/26 21.12): "saya bagi 3-5 saham kalo equity 100. ca play 30, ta play 20, fundamental yg ada momentumnya yg ada storynya 40. 10 nya di rdn."

3. METRIK PER SEKTOR

3.1 Bank — Metriknya Sama Sekali Berbeda

Checklist LK bank kanonik grup (dari analisis BDMN). Perhatikan: tidak satu pun PER/PBV.

Mas Ali (09/05/26 17.19):

"kalau kita check laporan keuangannya: laba bersihnya naik sekitar 38% ke 3,7T.

1. Akuisisi MUFG → transaksi banking dan trade finance meningkat

2. Divestasi Adira Insurance 70% ke Zurich Insurance

3. Efisiensi Operasional → CIR

4. CKPN (cadangan kerugian penurunan nilai) turun → aset membaik / kredit lancar / NPL turun

5. Segmen unggulan Korporasi, Consumer Mortgage, pembiayaan Adira Finance

6. Efisiensi Cost Of Fund & DPK → Profit naik (dana lebih murah), bunga kredit lebih murah.

Kenapa penting tahu uangnya darimana kok bisa meningkat Net Income? Sebab, jangan sampai dia hanya jual aset? Ibarat kita punya uang mendadak banyak karena jual sawah emak sama bapak, bukan karena kita produktif kerja."

Tini (09/05/26 18.03): "yang saya garis bawahi poin no 4 (CKPN) tipikal saham defensif tapi ada volatilnya."

Cost of Fund saat siklus kenaikan bunga:

Tini (18/05/26 07.17): "nanti cek bareng-bareng di periode kenaikan bi rate ini lk nya, cof nya naik apa biasa aja."

PER band bank: "Kalo bank-bank biasanya 8-12 up to 15" (Mas Amrie, 04/06)

3.2 Tambang / Komoditas — Siklus, RKAB, Cadangan, ASP

Tini (29/06/26 07.09): "Sampai akhir 2026 laba melesat ini konsensus, forward pe 10 diskon ekstrim valuasi, transisi penambangan fase di batu hijau, pematangan proyek elang (endapan porfiri tembaga emas cadangan 2,5m ton)." (AMMN)

Tini (29/06/26 07.12): "Terdekat mereka ekspansi pabrik konsentrator go live 2026, target pengolahan juli 2026. Pabriknya mulanya 35-45 jt ton/tahun di naikin 85-95 jt ton/tahun."

RKAB sebagai input keras earnings batubara:

+62 813-8540-8936 (12/06/26 16.42): "jir serius berarti ya rkab ini ngaruh banget."

3.3 Tanker / Shipping — Freight Rate × Kurs, dan Oil sebagai BIAYA

Tini (01/05/26 13.12): "Setidaknya sampai juli tanker-tanker ketiban rezeki dobel: kurs tinggi, tarif naik, + ada ca nya."

Tini (01/05/26 13.54): "Januari-april itu kalau dicek rate tanker naik 2-3 lipat… dan ketambahan nilai tukar jadi dobel. Cuman tanker ini juga sensitif sama harga oil. Kalau oil stabil terus diatas 120 jadi beban buat tankernya. Kalau stabil di area 80-100 masih oke."

3.4 Kimia / Etanol — Lacak Lini Produk Spesifiknya

Tini (19/05/26 07.09): "essa revenue kemarin udah sama kaya 2025, q1 asp amonia 455/mt, sekarang hampir 800/mt."

Tini (19/05/26 07.14): "sebenernya yg beli jauh-jauh hari itu udah bisa prediksi hitungan kasar di Q1 kenapa tepe duluan di 900an, berarti price action-nya jalan dulu sebelum Q1 rilis."

4. ⚠️ RED FLAG DI LAPORAN KEUANGAN

4.1 Laba Non-Kas / Non-Operasional (peringatan paling sering diulang)

Aturan 1 — kas tidak bohong:

Mas Ali (01/05/26 13.09): "Angka laba bisa dimanipulasi dengan akuntansi, tapi kas (uang nyata) sulit bohong. Jika laba bersih besar tapi kas operasionalnya negatif, ada kemungkinan laba tersebut hanya 'di atas kertas'."

Aturan 2 — dari mana laba bersihnya datang? (tes "jual sawah emak bapak")

Aturan 3 — keuntungan kurs & revaluasi aset memoles angka:

Tini (01/05/26 13.15): "Kalo dicek sebenernya revenue-nya stabil. Yg bikin gede di tukar kurs sama aset revaluasi." (BULL)

Aturan 4 — angka belum diaudit:

Tini (14/07/26 07.34): "irsx terakhir pakai lk fy25, q1 nya belum ada audit… ini kalo main ca dipikir dari jauh-jauh hari."

4.2 Ekuitas Negatif / LK Telat = Risiko Suspend

+62 852-5143-8808 (27/05/26 09.13): "klo viva, aku belum berani beli, LK Q4 aja belum keluar, takut kena suspend."

4.3 Ekspansi Berbasis Utang — Boleh, tapi Hitung Bunganya

Mas Ali (28/04/26 06.19): (PTRO) "1. Margin tipis, karena beban EPC belum efisien / 2. Dia pakai hutang untuk ekspansi (dan biaya bunganya gede) / 3. Tapi its OK, ini Pak PP… / 5. tapi kita tidak boleh fanatik dan harus tetap disiplin sesuai plan (saya pernah CL TPIA yg cukup menyakitkan karena fanatik) / 10. Story nya masih sangat OK, ekspansi kemana-mana (meskipun pakai hutang, tapi asetnya jadi 'siap' untuk menjadi sangat besar)."

4.4 Transaksi Afiliasi & Perilaku PSP

Mas Ali (13/04/26 10.43): "Saham yang PSP/ownernya suka 'mencopet' ritel adalah salah satu kriterianya 🙈"

Tini (13/04/26 10.35): "lebih baik sangkut di saham dev daripada sangkut di saham setan."

Tini (09/05/26 16.57): "Ini wbsa kan rame sekali baru ipo kok sudah hsc aja… setelah listing ada trx nego barang pindah ke afiliasi ybs."

4.5 ⚠️ LK Bagus ≠ Harga Naik

Mas Ali (09/05/26 17.53): "LK bagus → bertumbuh → harga saham gak kemana-mana. Kisaran 2640-2900an. Kita check TA & Broksumnya ya."

Tini (19/05/26 11.41): "saham turun ga kenal fundamental ya, mau lk bagus ada ca juga kena seret wkwkwk kalo ga di atur sizing pasti bakal kena."

Tini (30/05/26 12.12): "Fundamental is dead" (keluhan saat bear market)

5. ⭐ "STORY BISNIS" — KENAPA FUNDAMENTAL SAJA TIDAK CUKUP

Konsep tunggal yang paling sering diulang. **Fundamental memberi tahu lantainya; story (pendorong pertumbuhan, CA, rotasi sektor) yang menggerakkan harganya.**

+62 838-3467-2349 (29/04/26 20.34): "misal kita belum punya saham A tapi LK nya bagus. Soalnya LK kan artinya masa lalu. Kinerja yg udah lewat. Apa saham itu masih bisa naik atau engga?"

Tini (30/04/26 04.10): "bisa naik dan tergantung sektor dia juga. misal tahun lalu gold, kan kita bisa ngukur itu pendapatan kira-kira setahun berapa, siklus di q1 q2 q3 q4 nya gimana… nanti baru tau valuasinya berapa di banding sama market cap nya."

Murid itu menyimpulkannya dengan bagus:

+62 838-3467-2349 (30/04/26 05.31): "Jadi LK itu ga berhenti di 'bagus' aja ya, tapi lanjut ke depannya bagaimana.. sektornya, terus bisa juga nentuin saham ini murah atau mahal ya ka?"

Formulasi lainnya:

Tini (12/04/26 21.47): "Kalo mau swing liat yg ada story pertumbuhan."

Tini (10/04/26 21.01): "kalo sangkut masih ada storynya enak / kalo sangkut yg gaada storynya itu yg ketir-ketir."

Tini (14/04/26 15.52): "Kalo gaada storynya ya jangan kejar."

6. VALUASI: PER, PBV, FAIR VALUE

Definisi PER seperti Diajarkan di Grup

Mas Amrie (04/06/26 18.07): "PE RATIO = Harga saham / laba per saham."

18.09: "Semakin gede PE Ratio, semakin harganya lebih tinggi dari yang sewajarnya."

Intuisi Mas Ali: PER = "kapan sih BEP kalau pendapatannya sama seperti ini terus"; PBV = "harga perusahaan bakso sampean 10.000 normalnya, sampean sekarang beli di harga berapa?"

PBV Band & "PBV Minimal" — Jangkar Bottom-Fishing Ka Gita

Tini (12/06/26 10.12): "Sekarang udah deket pbv minimal. Kalo ihsg makin sehat ke 700 dulu."

Tini (22/07/26 14.11): "ngincer pbv 1 saya sebenernya."

⚠️ Catatan: Ka Gita menjanjikan "matkul funda itung valuasi pbv" pada 16/07 tapi tidak pernah terlaksana dalam rentang chat ini.

Contoh Valuasi Lengkap — SRSN

Tini (01/05/26 05.44):

"Srsn ini jalannya kaya siput. Struktur ma bagus, secara lk juga bagus.

MC 421B, PE 3X, PBV 0,5

pbv deket 1 masa gabisa? Dia masih ada rencana e10. Cuman yg lagi di genjot etanol absolut, itu tercermin di lk nya… sama jualan pupuk pomix.

Kalau mau buy cicil aja sampe ma20 di 67."

Cash vs Market Cap — Pelajaran SMDR

Tini (07/07/26 14.54): "Buat yang mau ke smdr, pelajari ya, itu beli ga cuman teknikal, tapi beli valuasi, lihat disitu saldo kas dia berapa, market cap berapa, setara kasnya berapa."

Skenario Base / Bull / Bear — TOBA

Mas Amrie (11/07/26 23.04): "Valuation. In this economy wkwk sedang under value aka harga lebih murah dari valuasi normalnya (base case). Base case nya di harga 536, bull case di 1085. Kalo bear case 325 (sekarang TOBA di harga 394) sangat close dengan bear case."

7. ⭐ VALUASI SEBAGAI ALAT BOTTOMING

Ini metode khas Ka Gita — valuasi bukan sinyal beli, tapi alat ukur seberapa jauh markdown masih bisa berlanjut.

Tini (18/06/26 20.57): "Kalo percobaan bottoming emiten bisa di ukur dari valuasi dan ini pun bisa di markdown lagi dari valuasi normal ke valuasi murah."

Contoh Kerja Lengkap — AMMN

Tini (18/07/26 08.02):

"Contoh bottoming valuasi seperti ini AMMN posisi dia masih diskon ekstrim sampai akhir juni masih PE 10

Akhir mei posisi pe ratio 8 cuman dia masih ditekan ke bawah dan paling enak di range 2000-3000 sebelum dia bottoming 2700

Posisi 17 juli sudah pe ratio 14

Ditambah percobaan bottoming teknikal nya, dengan big vol kill trend dari awal juni

Jadi sukses ammn beli di akhir juni pun masih belum terlambat."

Tini (26/05/26 09.19): "kaya ammn ini sudah bisa dibilang saham fundamental lagi kalau di 2000an."

Tini (22/05/26 14.29): "harusnya aman, yg fundamental bagus bakal balik ke harga fundamentalnya, harga jatuh ga ngerusak fundamentalnya."

Versi Mas Ali — valuasi sebagai jangkar entry aman:

Mas Ali (10/05/26): "Beli BRI harga 1000 ya cukup aman → bd nya average berapa? Beli BCA 3000 ya cukup aman → demand kuatnya di berapa? Beli ASPR 100-200an ya cukup aman → fair value nya."

8. ⭐ DIVIDEND INVESTING

Filosofinya

Mas Ali (28/04/26 08.21): "Tapi percayalah hidup lebih tenang dengan swing dan dividen invest."

Mas Ali (01/05/26 11.24): "Skill itu baru bisa 'divalidasi' justru saat market bearish. Kalau market bullish, saya lebih pilih plesiran 🙏🏻 (karena swing jalan, dividen jalan)."

Mas Ali (21/04/26 09.39): "Nyicil akun dividen investing 🙈"

Tini (13/04/26 10.32): "kalo niat invest ambil dev ya gapapa / kalo niat cari capital gain aja ya harusnya udah cut kalo gagal plan diawal."

⚠️ PERINGATAN "UANG KEDUKAAN" — kaveat dividen paling dikutip

Tini (05/06/26 21.58):

"Banyak saham bagi dev

4-10%

Tapi saham minus 50%

Sama aja kaya dikasih uang kedukaan"

Bukti pendukungnya di lapangan:

+62 812-9245-4127 (20/05/26 00.31): "Pegang banking cuma sakit hati, deviden nya gak nutup FL nya 😇"

+62 821-3572-4220 (20/05/26 07.33): "coba di cek, hari ini dpt santunan merah ihsg (deviden) dari toba hihihi."

Perbandingan BMRI / BBRI / POWR / PTBA

+62 877-8267-8899 (05/06/26 09.46): "Bbri bmri bbca mana yg paling murah?"

Tini (09.47): "Bmri / Bbca."

Tini (09.49): "Iya daripada bbri, bmri aja."

Ambang yield vs SBN:

Mas Ali (11/05/26 11.04): "kalau kalian ada dana dingin, devidennya gede banget ini 10-11%++ / SBN aja cuma 6% buat celengan."

Mas Ali (09/06/26 15.32): "Devidennya seger kak git almost 13% lho 🤣"

PTBA — Ka Gita switch ke bank:

Tini (26/06/26 16.55): "Ptba ku switch ke bank, komo gajelas rawan dengan regulasi pemerintah sekarang.. ptba biasa rutin yield gede ini gasampe 5%."

⚠️ PSAB — jebakan yield 20%+ sekali jalan:

+62 852-5143-8808 (12/07/26 10.28): "Kayaknya baru pertama kali bagi dividen gede." ← jangan diekstrapolasi

Rencana Compounding 10 Tahun (disetujui Ka Gita)

+62 852-5143-8808 (11/07/26 18.55): "untuk sekarang worth it gak ya, sebagian profit dari trading kita belikan bmri/bbri untuk long term, buat dividen. Misalnya cicil 1 jt/bln."

Tini (19.21): "Menurutku oke king, kalo tujuannya dev dan long ya, nyangkutin diri di bmri di harga sekarang nyicil kalo turun terus, asal negara ga bubar jalan kayanya masih cetak laba terus."

King (19.25): "setidaknya dalam 10 tahun dobel dari dividen 😅 syukur-syukur tambah capital gain."

⭐ Skema Daur Ulang Dividen → SBN + Tenggat Pajak

Ini materi yang tidak jelas kalau tidak dicatat:

Tini (12/07/26 11.09):

"Ada cara gini juga king:

Cari duit dari SBN

1. Dev PT dapat 0% pajak masuk SBN, tahan minimal 3 tahun

2. SBN beli di bca yield 7%, sbn dijaminin bunga 6,8%

3. Kalo perlu dana talangan harian/mingguan bisa digunain, bunga sbn nonstop jalan, jangan dijual sampai jatuh tempo, ambil yg pendek 5 tahunan, hasil sbn bisa dibuat cicil saham lagi

4. Dengan catatan dana dev jangan sampai telat digulung lagi, maks akhir maret"

+62 852-5143-8808 (11.25): "Akhir maret ini lapor pajak. Klo gak reinvest kena pajak 10%."

Mekanika Cum Date / Ex Date

Aturan hak (definitif):

Tini (07/07/26 11.11): "kalo pegang sampai cum dapat hak tebus, mulai exdate ga dapat hak tebus."

Aturan perilaku — harga selalu koreksi menjelang cum date:

Tini (07/07/26 10.29): "kalo jelang cum date itu pasti koreksi, kemarin dah ta sampaikan."

Tini (04/07/26 12.36): "Umumnya sebelum cum turun harga rasional, saya kayanya nebus/exdate."

⚠️ Kapan TIDAK perlu menebus:

Tini (05/05/26 20.31): "baby cumdate harga 300an, harga pelaksanaan 590, jadi ga berlaku itu ga kena dilusi."

Cum date sebagai sinyal bandarmologi:

Mas Ali (10/05/26): "Tanggal 9 itu cumdate → orang cenderung menimbang keluar atau tetap untuk dapat dividen → Bandar & Tukang Serok biasanya ready ambilin barang disini."

Efek makro musim dividen:

Tini (05/05/26 07.37): "Banyak saham yg bagi dev yield gede.. asing dapat duit.. tukar dolar.. ihsg keteken."

⚠️ Kenapa Saham Dividen Ditekan Sebelum Bagi

Mas Ali (01/05/26 10.52): "Ya itu salah satunya kenapa harganya 'ditekan' supaya murah pengendalinya beli/buyback. Sehingga bersiaplah saham turun (untungnya pas momen pembagian dividen)."

Aturan keputusan yang lahir dari diskusi itu:

+62 812-2323-2143 (01/05/26 11.21):

"— Saham jelek, tidak jelas + biris panjang: harus berani ambil opsi cutloss

— Saham bagus, punya story, + dividen: ambil opsi HOLD (atau avgd bertahap)

— Kalau kamu sendiri masih ragu dan tidak punya alasan kuat, lebih baik minimal kurangi porsi."

9. MEMBACA PROSPEKTUS IPO

⚠️ KASUS RANS — Checklist Red Flag Kanonik

Tini (25/06/26 18.43): "Kalo dari prospektus yg agak kureng rans: float-nya aneh, duit ipo langsung buat akuisisi perusahaan afiliasi 'tolong bayarin saya ambil ini barang, kira-kira begitu'. growth profitnya juga b aja malah negatif.. ada sangpisang, kalo di goreng mungkin bisa jadi hype cuman kalo dari prospektusnya seperti itu.. ujungnya float gajelas nanti ke hsc."

Tini (25/06/26 19.49): "Kalo mau liat riwayat saham yg ada sangpisang bisa cek di emiten lain ya, kalo rans baru ipo jadi gabisa diliat terlalu jauh jejaknya… Pertanyaannya kalo diganti apakah ada jaminan mutlak kalo owner terkenal emitennya bakal ga dibiarin seterusnya?"

📌 Checklist yang bisa diekstrak:

1. 1. Struktur free float — aneh/tipis? berujung HSC?
2. 2. Penggunaan dana — ekspansi vs membayar afiliasi untuk aset yang sudah dimiliki owner
3. 3. Trajektori pertumbuhan laba — datar atau negatif?
4. 4. Lacak brand/aset yang sama di emiten lain untuk mendapat track record yang tidak bisa diberikan IPO baru
5. 5. Owner terkenal bukan jaminan

Underwriter sebagai Variabel Terpisah

Tini (02/07/26 09.59): "kalo main ipo ini cari yg paling rame aja, kalo dari prospektus kureng juga itu jecx, cuma uw history-nya oke ara 1-3 kali."

Prospektus Awal vs Final

Tini (03/05/26 13.55): "Ini gabisa diitung, sebab itu prospektus awal kalo kosongan begitu, jadi nonton aja dulu sambil nunggu rupslb dan ojk buat prospektus finalnya."

Tini (03/05/26 14.01): "lebih baik kalau kosongan begitu wns dulu aja sebab orang mau fomo kesitu juga pikir-pikir."

Uji "Uangnya Buat Apa?" (untuk CA/RI)

Mas Amrie (30/04/26 22.48): "CA nya COCO ini untuk ekspansi usaha. Bagus, kenapa? Karena buat ekspansi. Bukan untuk menutup hutang."

+62 822-6422-5502 (07/07/26 14.56): "kalau tak baca BNBR untuk bayar hutang, COCO untuk ekspansi."

Aset yang di-inject > market cap = versi yang bagus:

Tini (01/07/26 12.45): "Menarik kok prospektusnya, dibuat akuisisi sama modal kerja, inject asset dan ekspansi. Yg di inject lebih dari marcap."

10. STUDI KASUS

BDMN — Kasus Unggulan (8-11 Mei)

Bagaimana dimulai: Mas Ali memberi PR cari saham yang tetap hijau saat IHSG merah. BDMN yang pertama disetor.

Mas Ali (08/05/26 23.05): "Catatan kaki: JANGAN BELI BDMN HANYA KARENA DIBAHAS. Bukan rekomendasi jual/beli. Kita sedang latihan proses berfikir."

Snapshot LK Q1 2026 (Mas Amrie): Net profit +35% · Loan +9% · Total deposit +16% · "LABA BERSIH Q1 melonjak 35% jadi 1.1T"

Punchline-nya — "beritanya" berumur 9 tahun:

Mas Ali (09/05/26 01.00): "Cari beritanya → ternyata isu akuisisi ini benar, dan sudah di-plan-kan sejak tahun 2017 oleh MUFG. Dan kalian baru tahu itu diakuisisi 2026? → ini kesalahannya ya."

01.06: "Desember 17 → MUFG pengumuman akuisisi / Agustus 18 → MUFG Resmi menjadi PSP / Lho sudah diakuisisi berarti ya? Kok kita tahunya malah baru sekarang 2026?"

Jawaban murid terbaik:

+62 813-8571-7643 (10/05/26 23.08): "1. rumor akuisisi MUFG yg baru naik, sebenarnya 92% udah dilakukan / 2. avg bandar jauh di bawah harga sekarang → bd udah cuan banyak / 3. masuk di harga sekarang cukup berisiko / 4. ritel yang hanya baca berita sesaat dan narik broksum asal-asalan mengira avg bd deket dengan harga hari ini lah yg bisa jadi exit liquidity-nya bd."

+62 838-0870-0704 (23.22): "Engga mister, sell on news🗿"

Mas Ali: "Nice, berarti esensinya sampai."

MAPI — Lensa Private Equity

Mas Ali (11/05/26 23.50): "Private equity seperti CVC biasanya tidak masuk kalau: bisnis stagnan, tidak ada potensi efisiensi, atau tidak ada peluang ekspansi value. Mereka biasanya cari: cashflow kuat, brand kuat, market leader, lalu ditingkatkan valuasinya. Dan MAPI punya itu: Zara / Starbucks / Sephora / Adidas."

Kesimpulannya:

Mas Ali (12/05/26 00.09): "secara awam, 'momentum' awalnya sudah selesai… Tapi secara pribadi, membeli di harga premium untuk investor ternama → artinya dia memiliki conviction terhadap bisnis ini melebihi value yang sekarang dia beli."

⚠️ Peringatan exit CVC:

Mas Ali (12/05/26 00.26): "CVC ini → Jika dirasa 'Prospek' dia masuk → Dirasa 'gak prospek' lagi → dia keluar. Dan duarrr setelah mereka keluar → banyak gerai matahari tutup. Mereka ini disiplin dengan growth & profit."

JGLE — "Asset Heavy tapi Cash Poor"

LK Q1 2026: Pendapatan Rp28,68 M · Laba bruto Rp18,72 M · Rugi bersih Rp11,81 M (mengecil dari Rp19,27 M) · Total aset Rp1,50 T · Liabilitas Rp426 M · Ekuitas Rp1,07 T · Arus kas operasi −Rp9,3 M · Tanah belum dikembangkan Rp922 M

Mas Ali (27/04/26 18.21): "IMO by laporannya, 'asset heavy' tapi 'cash poor'. Makanya mau RI buat nambah duit."

Tini (27/04/26 19.23): "Jgle mau gimanapun lk nya, kepentingannya tetep jalan, asal kepentingan ca nya lanjut price masih menarik."

KETR — Thesis Fundamental Ka Gita yang Paling Bersih

Tini (23/06/26 20.32): "Ketr itu harusnya yg belum jalan proyeksinya diatas 1T pendapatan full 2026."

20.35: "Proyek besar yg lagi disiapin ketr median ring kabel bawah laut jawa bali nusa tenggara sampai sulawesi panjang 2.360km target rampung 2028."

20.37: "Kalo di hitung fair value masih murah valuasinya."

Tini (23/06/26 20.43): "Lah ini mereka 523, beli deket ini kan udah aman banget.. kalo di turunin sampai 400 ya tinggal beli lagi kan nabung."

DCII & ADES — "Cuma Ada Dua di IHSG"

Tini (23/06/26 09.16): "Chart apik, lk konsisten, tumbuh konsisten. Cuman ada dua di ihsg: dcii ama ades."

DEWA — Empat Faktor

Tini (20/04/26 10.44): "Wah dewa lk oke, ff ubo aman, turn around, ada story pertumbuhan. Nyicil dulu deh lumayan habis koreksi banyak 50% dari kenaikan."

(Dokumen Rangkuman LK DEWA.pdf dibagikan Ka Gita 10/04/26 20.58 — ada di folder chat.)

Catatan Penutup Mas Ali

Mas Ali (09/05/26 01.20): "Makanya kenapa, analisa itu melelahkan. Tapi hasilnya? Bisa gendong emiten untuk segrup 😶‍🌫️ Semangat belajar, uangnya datang sendiri."

Mas Ali (09/05/26 01.42): "Kita ini berat dengan mode default. Belajar saja belum tentu bisa, bisa belum tentu sustain. Apalagi yang tidak belajar? 🙏🏻 duitnya diam dimakan inflasi."

⬅️ Kembali ke Indeks · Bab 8: Aksi Korporasi ➡️

Disusun dari chat WhatsApp Grup Diskusi Karyawan IHSG, 10 April – 26 Juli 2026. Semua kutipan verbatim.